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导言：2012年全球电子行业已经回暖，消费电子也启动了新一轮的复苏，这样一个好的趋势，给电子元器件行业带来绝佳的投资机会，市场前景一片光明。

随着1季度后电子行业的主要数据都有向好的趋势,我们判断行业大周期的筑底已经完成,未来即使行业表现存在波动,但整体反弹将是大概率事件,尤其是2012年随着相关细分行业扶持政策的出台,有望通过子行业的表现带动整个板块有较好的表现。

全球电子行业景气度已经处于回升趋势中,2012年来全球主要半导体厂商销售额稳步提升,2012年4月,北美半导体订单销售比(B/B值)连续3个月高于1,结束了此前连续12个月下滑态势。由于去年下半年全球半导体销售额普遍出现明显异常的回落,因此我们判断今年下半年旺季的总体行情要明显好于去年,全球半导体的繁荣有望延续到2013年上半年。

终端消费电子以及半导体照明是我们下半年关注的重点:其中消费电子的持续繁荣启动了新一轮的行业复苏,以智能手机、平板电脑、以及智能电视为代表的终端电子产品有望继续引领电子板块走强;今年半导体照明向民用照明拓展的初始元年,在政策扶持以及成本控制的引导下,全行业有望进入新一轮的快速增长。

我们对2012年下半年行业的总体判断如下:①电子元器件行业已经从底部走出来,虽然整个行业实现全面复苏仍需要一段时间,但未来行业总体向好的趋势已经确立。②板块内上市公司整体盈利水平在一季度低于总体表现不佳复合之前的预期,从上市公司已公布的半年报来看,今年三季度上市公司业绩有望出现较大规模的反转。行业估值水平虽然叫去年下半年有所提升,但相比于历史水平仍然处于中等水平,一些低估值个股的估值修复有望提前。③对于下半年业绩好转我们持乐观看法,目前板块筑底的过程已经完成,但细分行业分化将更加明显,我们重点看好业绩有望大幅提升的细分行业(如半导体照明、终端消费电子等)投资机会。

下半年我们依然看好消费电子持续繁荣带来的投资机会:技术发展方面关注ultrabook、平板电脑;产能释放方面关注二线廉价智能手机的大规模推向市场。上市公司关注两类:①已经被市场认可具有良好业绩支持的白马股(歌尔声学、长盈精密、德赛电池、安洁科技、勤上光电);②未来业绩有望提升、或者产品转型过程中有新投资亮点的潜力股(锦富新材、长信科技、欧菲光、莱宝高科)等。